多家医药公司获机构密集调研 研发与销售费用成关注焦点

数据显示，过去一周（8月7日至8月13日），A股多家医药公司如南微医学、维力医疗、方盛制药、三鑫医疗等获机构密集调研，其中超过150家机构集中调研南微医学，维力医疗也获近百家机构提问。这些医药公司主要分布在医疗器械、化学制药、中药等行业细分领域。机构关注焦点主要集中在医药反腐对公司的影响、研发费用、销售费用等方面。

根据南微医学于8月11日公布的投资者关系活动记录表，包括富安达基金、富国基金、高盛投资等在内的百余家机构关注医药反腐背景下对公司及市场的影响。

对此，南微医学回应称，公司一向重视合规运营，国内销售费用率较低，医疗反腐政策可能会对公司新产品市场推广和学术活动有短期影响，但长远来看，反腐政策有利于优化市场，让国内市场更加健康良性发展，对追求产品创新和性价比的企业是好事。

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上半年公司研发费用降低较为明显也引发机构关注。对此，南微医学表示，上半年公司对研发团队及研发项目进行了优化和调整。调整后研发队伍更加精简，整体综合专业度更高，资源得到更合理充分运用，研发效率得到提升。同时，研发项目更加精准、聚焦，重视投入产出比，研发产品的市场转化率更好。

2023年半年度报告显示，今年上半年，南微医学研发费用同比下降18.05%至6867.34万元。同时，由于销售人员薪酬、差旅费及市场推广费增加，销售费用同比增长31.41%至2.53亿元。历年财报显示，2020年至2022年，南微医学当年的研发费用占总营收的比例分别为7.51%、7.85%、8.35%。公开资料显示，南微医学主营微创医疗器械的研发、制造和销售。主要产品包括配合内镜使用的内镜诊疗器械、微波消融设备及耗材、一次性内镜等三大系列。

农银汇理基金对医疗反腐之下方盛制药的经营业绩、销售费用表示关注。公开资料显示，方盛制药主要产品为中成药与化学药品制剂。

公司于8月10日公布的投资者关系活动记录表显示，公司设立审计监察部门，加强对关键岗位人员的监督检查，对关键岗位人员的对外兼职、对外投资、廉洁守法等方面行为进行规范，始终严守合规底线，以高标准、严要求，全方位打造合规文化，促进公司健康可持续发展。目前公司日常经营管理和业务状况一切正常。

此外，方盛制药还表示，随着公司依折麦布片、头孢克肟片、藤黄健骨片等产品相继进入集采范围，以及部分上市产品的推广也逐步进入成熟期，公司销售费用的支出将随之下降。

此外，同样从事医疗器械研发、生产和销售的维力医疗在8月9日公布的接待调研记录表中提及公司内销营销改革情况。公司表示，今年公司董事长开始分管内销业务，并推动公司新产品定位、新产品终端价格策略的调整以及销售人员考核指标的优化。上半年公司对招商策略进行了调整，更加重视经销商在终端医院的销售能力，在内部则加强对公司新产品在终端医院的实际销量考核，并对业绩长期不达标的部分销售人员进行了替换，促进了公司内销业务的长期稳健发展。

值得注意的是，医疗器械领域是医药腐败的“重灾区”之一。

有医疗器械经销商相关从业人员告诉记者，“市面上部分高值医疗器械产品的利润空间的确会比较大。”医药产业战略顾问周树此前表示，骨科、心内科医用耗材价值高、用量大，高值耗材背后灰色利益空间直接关联商业贿赂、骗保问题，从近几年医疗领域的反贪腐案件可以看出，骨科主任、医生受贿成为医疗器械购销反腐的重点领域之一。

巨丰投顾高级投资顾问赵喜龙对《证券日报》记者表示，医药领域反腐于近期展开，今年上半年诸多上市药企的销售费用、营销费用等可能会出现较为明显的下滑，尤其是中高端医疗器械等细分领域的药企可能会表现得更加明显。“由于这些高端产品的利润空间更大，对渠道依赖性更高，更容易产生腐败，可能对上市公司的业绩影响会比较明显。”