当经济数据不及预期，央行是否要开启新一轮的大放水？

就在昨天，央行公布了2023年5月份的社融数据，这个数字是政府和央行都非常重要的宏观经济指标，对于中国经济有重要指导作用，而5月份的社融数据却有点尴尬。

(相关资料图)

央行公布5月社融数据，表现不及预期

数据显示，5月份社融新增1.56万亿，前值为1.22万亿，预期是1.99万亿；这条数据可以看到，我们的新增社融是不及预期的，而且离预期值有比较大的差距。

其次，社融存量同比增速是9.5%，新增人民币贷款1.36万亿，前值是7188，不及预期的1.47万亿，而M2增速依然保持高位达到11.6%的增速。

这些数字看起来很头大？那么接下来我继续用“人话”和大家说说5月社融背后的秘密和影响。

5月社融数据，到底说明了什么？中国经济不及预期么？

简单来说，5月份的社融数据确实比较差。一般来说，不及预期的社融数据，说明国内经济总体而言的的“热度”并不那么足够，也就是我们经济的内生增长动力不足。

经济内生动力不足，外部环境也不太好。

反映到社会上，就是企业订单减少，老百姓消费动力不足，社会消费品，零售，CPI等数据的不足。现在很多经济学家在喊“中国经济通缩化”，就是因为经济出了问题。

那么，到底是哪里出了问题呢？我们拆解一下社融数据。

第一，政府投资方面有所减少。

涉及政府债券，企业债券这块的直接融资规模同比少增加7091亿元，表现出我们在政府投资基建方面的投入是减少的。

而最近曝出，国内多个大城市的地铁规划被叫停和取消，其中包括深圳，成都，南京，杭州等一线和新一线城市。

地铁被叫停的主要原因，还是在于投资成本过大，地方财力不足，这又和地方政府的债务有关系。

多个城市的地铁规划缩水，线路被取消。

再加上地铁并非是建设的越多越好，开始建在人多的主城区，地铁的收益情况相当可观，很多主要线路是爆满的，随着边际效应的显现，很多涉及郊区的线路可以说是亏本运营的。这些都需要地方政府来支出财力。

所以，企业部门和政府对于新增社融的拖累是比较多的，也体现出地方负债问题，对于我们继续通过投资来刺激经济，是有负面作用的。

第二，企业端信贷不足，影响经济恢复

具体来看，5月份的企业部门新增信贷是5339亿元，同比少增了8856亿元。

而5月份的制造业PMI是48.8%，环比下井0.4%，体现出制造业在走环比下行的道路，而供给和需求两端都出现了问题，导致企业通过贷款来扩大生产的需求在不断减少，从而对企业信贷形成压力。

5月PMI数据表现不佳，内生动力不足

而在房地产等基建领域，5月份的建筑业PMI是58.2%，大幅环比下行了5.7%。狠毒土木工人再往上吐槽自己是“打灰的”，其实现在他们的日子也不好过。

这么多不及预期的社融数据，那么有没有利好的呢？其实也是有的。

第三，居民新增信贷有所恢复，但是力度还需加强

为了刺激和拯救内需，我们其实也出台了不少政策，而新能源汽车产业的不断发展，提供了更多质优价廉的产品，也刺激了我们的内需消费。

比如5月份的乘用车销售数据很好，比同期多增加1.5万辆，这就释放了居民的消费潜力。而最近几天，商务部又表示组织好汽车销售工作，以及延续对于新能源汽车税费的减免，都可以更好的刺激经济发展。

2023年5月份的汽车销量不错。

而对于老百姓来说，用更好的钱买价格更低，质量更好的汽车，既可以提高生活质量，也能够刺激经济，相当于是一种爱国的行为。

有人问，5月份的房地产表现怎么样呢？其实4-5月份的地产数据是比较差的。数据显示，5月份的中长期信贷，也就是涉及买房贷款这方面的信贷数据，显著弱于2022年的全年均值。

所以，房地产企业回暖了么？目前还有看到。

5月份房地产依然表现不佳

一季度很多都喊出了房地产小阳春的口号，但是现在已经被证实是22年销售需求的集中释放所导致的，并非是房地产行业整体出现改善。

社融走弱之后，央行放大招降息？

社融走弱，其实预示着中国经济需要“加把劲”，而最近的和利率相关的消息也并不少。

首先是昨天晚上央行采取了年内首次“降息”，通过调整常备借贷利率，下调0.1%的利率水平，从而继续降低市场的利率水平，增加市场流动性。

央行下调被称为SLF的常备借贷利率

还有后续MLF和LPR利率，都会企业贷款利率和房贷等产生深远的影响，而目前的普遍预期是会进行进一步的降息动作，从而压低市场利率。

当然，央行降息将低市场利率，主要目的还是为了支持实体经济，为了给企业减负。因为PMI和利润数据显示，目前企业的日子其实很难过，继续发力降低成本能够降低企业的还款付息压力。

很多人都在吐槽现在工作难找，企业裁员，工资也不高，这些原因还是在于企业端赚不到钱，而降息则是帮助企业减少成本，从而实现稳投资，稳就业的方式之一。

我们参照国外的经验来看，每当国内经济不景气，美联储就会开始宣布降息，从而利用更多的流动性来推高经济，欧盟国家其实也是一样，而中国作为市场经济国家，这条路也是我们走得通，且需要去走的。

每当经济不景气，美联储就会降息来刺激经济

所以长期来看，为了刺激经济，提振就业，给企业让利，提振就业，央行会不断降息，从而一次次的激发民间投资的动能，给中国经济再加一把火。

降息已经在路上，期待更多组合拳。

为什么我们存在银行里的利率变少了？主要原因还是在于中国的低利率时代越来越近。

从昨天央行宣布降息10个基点以后，明天的中期借贷便利利率，以及1年期，甚至5年期的LPR利率大概率会跟着降低。

咬咬牙坚持一下！中国经济加油！

买房需要的贷款利率降低了，已经买房所需要偿还的贷款也就更低了，再加上实体经济上一系列降本增效，减少税费的措施，一大批针对如何拯救中国企业的利好政策正在路上。

咬咬牙再坚持一下，当这一系列组合拳发布，生效和落实，那么中国经济就有望继续回到高速发展的轨道中来！中国经济加油！

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