(资料图片仅供参考)
由601666平煤股份发行，评级AAA，发行规模29亿元，原股东配售比例67.96%，网上申购规模9.29亿元。当前转股价值85.33元，还本付息总额111.2元，债底很低；公司当前市净率1.11倍，转股价下修的空间很小；转债条款比较保守，AAA评级嘛，条款对发行人有利也能够理解，对二级市场就没那么友好了。
平煤股份主营业务是煤炭采选、加工销售，以焦煤为主。当前总市值约233亿元，2022年净利润增长95.9%，连续两年大幅同比增长。公司市盈率约4倍，市净率1.11倍，分红率8.65%。从去年四季度单季度经营利润来看，平煤股份四季度出现同比、环比利润下滑。大商所焦煤期货显示去年四季度跌幅11.5%，今年一季度跌幅0.24%，二季度至今跌幅6.4%。公司“低估值”一定程度上反应了主营产品价格下滑的“利空”。
可类比的可转债选择淮22转债，由淮北矿业发行，两家公司都属于较为重视股东分红，焦精煤为主营产品，具体指标如下
平煤股份、淮北矿业估值接近，决定可转债价格的几大要素来看，支持平煤转债价格低的因素是转股价值稍稍低一点；支持平煤转债价格高的因素是剩余时间长，剩余规模略微小一点，总市值小（波动率大），市净率高（具备一些潜在下修空间），市盈率低（兑现潜在利空更充分）。综合来看，平煤转债价格高于淮22转债的理由更充分。
预计平煤转债上市首日价格低于117元可考虑配置型建仓，低于115元大幅加仓，首日超过120元临时停牌线时建议卖出。
关键词：
营业执照公示信息
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