业绩下滑叠加控股股东减持 东方电缆今跌停

6月12日，东方电缆开盘后立即跌停，截至收盘，东方电缆报于45.67元/股，总市值314亿，较上一个交易日蒸发35亿元。

为什么突然跌停？或许与公司股东近期的减持计划有关。

(资料图片仅供参考)

6月10日公告显示，东方电缆控股股东东方集团及其一致行动人袁黎雨根据其自身资金需求拟进行减持，二人拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持股份合计不超过1719.29万股，占公司总股本的2.5%。按照6月9日当天收盘价51元/股计算，本次减持套利约8.8亿元。

目前，东方集团持有公司2.18亿股股份，占公司总股本的31.63%；公司股东袁黎雨持有东方电缆股份数量为5336.67万股，占公司总股本的7.76%。根据公告，2.5%的减持比例将通过集中竞价，自公告之日起 15 个交易日后 6 个月内。减持价格根据市场价格确定；若在减持计划实施期间公司发生派发红利、转增股本等除权、除息事项的，将根据股本变动对减持数量、减持价格进行相应调整。

为什么一份减持计划就吓趴了一只海缆龙头企业股？

公开资料显示，东方电缆、中天科技、亨通光电是我国海缆领域三巨头。东方电缆公司现在拥有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大产品领域。

业绩变脸机构大逃离

东方电缆于2014年成功上市上交所，直到2018年，其营收才突破30亿元，净利润也首次突破亿元大关。疫情三年其业绩增长迅速，2020年至2022年，其营收分别为50.5亿、79.3亿和70亿，净利润分别为8.87亿元、11.89亿和8.42亿。明显强于上市初期，但是也许是到了增长的天花板，从去年开始，公司业绩开始停滞不前。

2022 年年报数据显示，东方电缆实现营业收入 70.09 亿元，同比下降 11.64%，其中海缆系统及海洋工程营业收入合计 30.28 亿元，同比下降 25.82%，陆缆系统营业收入 39.77 亿元，同比上升 3.53%；实现净利润 8.42 亿元，利税 11.28 亿元，费用总额 5.18 亿元，费用占比 7.39%，经营活动产生的现金流量净额为 6.47 亿元。

2023年一季度该公司业绩并没好转。数据显示，东方电缆营收为14.38亿，同比下滑20.8%；净利润2.56亿，同比下滑8%，经营现金流量净额为-3.27亿。

业内人士认为，东方电缆业绩在2018年暴增，主要得益于海上风电迎来发展期，在碳中和背景下，东方电缆子公司承担了多个海上风电海缆及施工总承包项目，业绩不断刷新高。

强势的业绩也让这家公司股价不断攀升。资本市场上，伴随着海上风电板块大涨，2022年7月，东方电缆的股价最高涨至86元/股，总市值达到600亿。然而，自去年下半年股价见顶之后，东方电缆就开启了下跌模式，加上今年上半年公司股东收警示函，一度跌至今年4月底的41元/股，直接腰斩，总市值也蒸发了300亿。

记者注意到，东方电缆股价进入下滑通道，主要在进入2023年后，公司不断收到监管部门警示函。3月1日，上海证券交易所发布关于对宁波东方电缆股份有限公司控股股东及实际控制人予以通报批评的决定（纪律处分决定书〔2023〕19号），对东方集团有限公司及实际控制人夏崇耀、袁黎雨予以通报批评。

3月16日，因中标项目金额发生重大调整后，公司未及时履行信息披露义务，宁波证监局出具了关于对宁波东方电缆股份有限公司、乐君杰采取出具警示函措施的决定。

此后，年报和一季报数据不佳，降低了市场预期。据一季报显示，截至目前，东方电缆在手订单约89.31亿元，其中海缆系统50.14亿元，占比达56%；陆缆系统24.48亿元，占比达27.4%；海洋工程14.69亿元。

金融机构大逃离也许是压垮东方电缆股价的直接原因。记者对比去年四季度和今年一季度机构持仓注意到，截至去年底，有668家基金持有1.38亿股，占总股本的20%，持股市值93.7亿元。而到了今年一季度，基金等机构大幅逃离，截至3月31日，仅45家基金持股月3770.9万股，持股市值18.6亿，占总股本比例为5.48%。一季度末，东方电缆的持仓机构仅53家，较2022年的673家大幅减少。

行业垄断竞争不断

从产业前景看，海缆行业前景依然较好。电线电缆是用来输送电能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可或缺的一大类电工产品，是电气化、信息化社会中重要的基础性配套产业，被称为国民经济的 “血管”与“神经”，与国民经济发展密切相关。 其产品广泛的应用于电力、轨道交通、新能源、建筑工程、海洋工程、通信、石油、化工、汽车、船舶及航空航天等各个领域。

近年来，中国电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车以及造船等行业快速发展和规模的不断扩大，特别是电网改造加快、特高压工程相继投入建设，以及全球电线电缆产品向以中国为主的亚太地区转移，中国电线电缆行业市场规模迅速壮大，电线电缆制造业已经成为电工电器行业二十余个细分行业中规模最大的行业，占据四分之一的比重。

欧洲、美国、日本等发达国家电线电缆行业已经经过了上百年的发展历史，随着全球经济一体化的发展，其电线电缆巨头依靠资金、技术、人才方面的优势已经实现了跨国、跨地区的规模化和专业化生产，产业集中度比较高，其中美国前十名电线电缆企业占其国内市场份额达 70%以上，日本前七名电线电缆企业占其国内市场份额达 65%以上，法国前 5 名电线电缆企业占其国内市场份额达 90%以上。全球电线电缆行业已经进入几大巨头垄断竞争阶段，我国电线电缆企业数量较多，普遍规模较小，行业市场集中度低。

我国线缆行业“十三五”期间总体持续发展。国家加大了包括在电力、5G、新能源、轨道交通、特高压等新基建领域的投入，市场需求逐年增加，行业规模继续扩大。与此同时，国内国外经济双循环现状促进了企业研发能力和产品技术水平不断进步；更多的电缆企业陆续上市，资本市场的加入使企业的生产设备更新换代，产能效率逐步提高、研发能力更上层楼。

“十四五”时期，国家给予“新基建”等重点战略的政策以及资金扶持。在“十四五”纲要中， 提到了优化国内能源结构，提高新能源的比重，建设智慧电网和超远距离电力输送网。2022 年，国家电网发展总投入目标 5795 亿元，其中计划电网投资 5012 亿元。在“十四五”期间国家电网计划投入 3500 亿美元（约合 2.23 万亿元），推进电网转型升级。而这些都是电缆行业发展的契机。

数据显示，2015~2020 年我国电线电缆行业销售收入呈波动变化趋势。由于近年来我国制造业去产能以及行业监管力度逐渐加强的影响，电线电缆行业一度出现规模下滑，并在 2018 年达到低谷，电线电缆行业销售收入达到 1.15 万亿元。而随着我国对新能源等投资的加快，电线电缆行业开始缓慢复苏，2020 年电线电缆销售收入达 1.57 万亿元，同比增长 12.14%。据电线电缆网、观研报告网，预计到 2024 年规模有望达到 1.90万亿元，即 2020~2024 年市场规模年均复合增长率达 4.89%。