每日观察!去年净利大幅下滑 资产重组后三元股份业绩会怎么走？

三元股份（600429.SH)在2022年度营业收入和净利润均出现不同程度的下滑，同时还进行着一些资产重组与整合工作，这是否能够提升经营业绩？

根据4月27日三元股份披露的2022年年报，全年实现营业收入80.03亿元，和上年同期相比，减少了9.58%；实现归属于上市公司股东的净利润3650.34万元，和上一年度的2.99亿元（调整后）相比，出现了87.77%的大幅下降。截至2022年年末，三元股份的归母净资产规模为49.67亿元，下降至不足50亿元，上年末归母净资产为56.78亿元（调整后）。

(资料图片)

图片来源：三元股份公告

年报显示，三元股份拟以总股本15.18亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.08元（含税），以此计算合计拟派发现金红利1214.76万元（含税），占2022年合并报表归属于母公司所有者净利润的33.28%。

三元股份主要从事乳制品制造业及畜牧业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮及奶牛养殖、繁育等；旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等几大产品系列。

2022年，三元股份的液态奶系列产品实现营业收入46.57亿元，同比减少2.46%；固态奶系列产品实现营业收入7.41亿元，同比减少0.13%；冰淇淋及其他系列产品实现营业收入14.41亿元，同比增长8.30%。

图片来源：三元股份公告

值得一提的是，2022年5月起，三元股份报表不再合并SPV（卢森堡）及下属法国相关公司，收入同比下降。不但如此，SPV（卢森堡）及下级公司不再纳入合并范围，对三元股份的各项费用均产生了比较明显的影响。

例如，2022年管理费用3.60亿元和上年相比，减少22.54%，主要原因就是SPV（卢森堡）及下级公司不再纳入合并范围而出现职工薪酬及中介机构服务费减少；财务1.29亿元和上一年度相比减少47.59%，也是相同原因而出现带息负债利息支出减少。此外，资产、负债的多个项目也是由于SPV（卢森堡）及下级公司不再纳入合并范围而出现比较明显的变动。

图片来源：三元股份公告

除了SPV（卢森堡）及下级公司的变化之外，近年来三元股份还出现了一些值得关注的股权投资调整或重组。

2022年1月份，三元股份合并北京首农畜牧发展有限公司（以下简称“首农畜牧”），其中，以现金10.16亿元购买首农畜牧41.735%股权，此前2019年三元股份已经以现金1亿元购买首农畜牧4.6325%股权；同时，三元股份购买北京星实投资管理中心持有的首农畜牧4.6325%股权。交易完成后，三元股份持有首农畜牧51%股权。

首农畜牧是三元股份母公司北京首农食品集团有限公司的所属公司，由于合并前后合并双方均受北京首农食品集团有限公司控制且该控制并非暂时性，故该次合并属同一控制下的企业合并。在合并中三元股份取得的首农畜牧的资产及负债，均按照合并日在被合并方的账面价值计量。

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年报显示，三元股份对首农畜牧的投资金额为11.29亿元，收购完成后纳入合并报表，在2022年对三元股份的损益影响为-1537.98万元。

然而，在披露2022年年报之前，4月21日，三元股份披露《关于转让首农畜牧部分股权至三元种业及三元种业向首农畜牧增资的关联交易公告》，拟按65765.90万元的对价非公开协议转让首农畜牧的27%股权至关联方北京三元种业科技股份有限公司（简称“三元种业”）；同时，三元种业拟向首农畜牧增资60000万元。

该次交易完成后，三元股份持有首农畜牧股权比例将由51.00%变更为约19.26%，三元种业持有首农畜牧股权比例将由49.00%变更为约80.74%。交易完成后，三元股份将不再对首农畜牧合并报表。

以2022年12月31日为评估基准日，首农畜牧净资产账面价值为21.78亿元，采用资产基础法股东全部权益的评估价值为24.36亿元，评估增值2.58亿元，增值率11.82%。

首农畜牧主要从事奶牛养殖与育种等业务，2022年营业收入为24.34亿元，但是净利润为-1537.98万元，2023年1-3月又出现了7116.54万元的亏损。

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也在近日，三元股份披露《关于现金收购呼伦贝尔三元乳业有限责任公司24.66%股权暨关联交易的公告》，拟以现金1元收购关联方北京市双桥农场有限公司（简称“双桥农场”）持有的呼伦贝尔三元乳业有限责任公司（简称“呼三元”）24.66%的股权。交易完成后，三元股份持有呼三元100%的股权。

呼三元和首农畜牧一样也处于连续的亏损当中，2022年营业收入只有30.25万元，但是净利润亏损了648.42万元；2023年1-3月在收入8.44万元的情况下亏损了61.63万元。

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值得注意的是，呼三元已经长期处于资不抵债的状态，2023年3月末，其净资产为-10118.48万元。

三元股份的2023年一季报显示，第一季度实现营业收入21.68亿元，和上年同期相比略增0.55%，归属于上市公司股东的净利润为4175.61万元，同比增0.38%；营业收入和净利润均停止下滑。

图片来源：三元股份公告

三元股份表示，2023年第一季度，其控股子公司首农畜牧的控股权还未向关联方转让，因原奶销售价格同比下降，且原辅材料价格同比上涨，导致首农畜牧净利润增亏6097万元；不过，三元股份自身的主营业务（乳制品及冰淇淋）收入同比增长10.8%，主营业务（乳制品及冰淇淋）利润同比大幅增长。