览益财经：价值被低估的高成长板块——传媒行业

传媒板块，这个常年被人遗忘的板块，近期部分优质个股的走高提醒我们，仔细寻找还是能拾到宝的。览益财经分析师表示整个行情的整体刺激因素越来越多，大环境转优，更有助于刺激个股的走牛。

据览益财经获悉，阿里的官方宣布网剧《白夜追凶》的海外发行权已被美国流媒体巨头Netflix买下，未来将在190多个国家地区播出，成为首部正式在海外大范围播出的中国网络剧集。这是影视分销环节的标志性突破，更是对内的内容产生的良性刺激。快乐购 300413将大家都熟知的芒果tv纳入其中，芒果TV说一年来实现净利四五个亿，基本上就比市面上大部分上市公司赚钱了，优质的影视公司就是一个现金牛，不要因为传媒两字就忽略它们。

而作为传媒板块乃至整个A股业绩增长速度领先的板块，游戏板块近两年也是水涨船高，腾讯携手蓝洞公司联合推出《绝地求生》，游族网络 002174董事长林奇拟在未来12个月内增持不少于500万股(预计超过1.1亿元)。览益财经分析师发现其他传媒板块也增持频频，11月起慈文传媒 002343、华闻传媒 000793等近10家传媒板块公司被控股股东或高管增持。

A股传媒板块的估值水平在向港股靠拢，分析师分析了其中原因：2014、2015年并购红利的结束和业绩承诺兑现期到来导致的估值“挤泡沫”，并客观分析提出：2014年-2015年市场并购环境的宽松的确促使一批公司进行了大规模的资本运作和借并购扩张，而2016年监管的收紧则导致市场环境和整体逻辑的改变。2017年下半年开始，并购的业绩承诺陆续到期，到2018年上半年将迎来一波高潮。

对于传媒行业现在的投资机会，览益财经分析师给投资者们提供了以下三个视角：

1、短期而言，压制估值的因素已经消失，传媒行业动态市盈率约36倍，细分子行业业绩增速可观，影视行业已经到估值底部，随着对赌期结束，看好由外延式增长转向内生成长的标的、强渠道公司以及细分行业龙头。

2、中期而言，技术和数据有利于传媒公司估值重构和弯道超车，平台型公司将获得估值溢价。

3、长期而言，随着闲暇时间增多、代际更替、虚拟与现实世界的模糊，基于轻度传媒用户ARPU值测算，我国泛娱乐行业总市值在起步阶段便将达到10万亿元，而当前仅2万亿元。

综合以上因素，在板块呈现轮番炒作的特征下，对于行业处于估值优势、长期尚未大幅炒作过的文化传媒板块，在多重利好预期叠加下，该板块或将迎来修复性行情。那么寻找合适标的还是贯彻价值投资理念，要么找龙头，要么找内容精品好公司。和一直说的白马股一样，在现在动荡的市场中，多多关注光线传媒 300251和万达电影 002739这些老牌龙头，这种短线不可能一夜暴富，但是做中长线一定没有问题。

文化、体育和娱乐近一年的平均市盈率为39.3倍，最近半年平均市盈率为33.24倍，最近三个月平均市盈率为33.3倍，最近一个月平均市盈率为32.99倍。

而目前上证A股平均市盈率为18.01倍，但是低市盈率的金融行业占比较大。览益财经分析师通过对比可以看出文化体育和娱乐行业处于相对低位，具有投资价值。

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