米庄理财：资管新规出台 刚性兑付或将成为历史

近日，许多金融行业从业人士都被一条重磅消息刷屏：“一行三会一局”联合发布了资管新规——《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称“指导意见”)，并要求资管产品的类型统一规制，提出去刚兑、去资金池化、去通道化三大监管核心。

其中，对资管产品进行统一监管思路，早在今年年初已形成框架。资管新规不仅对各类金融机构资管业务产生影响，也对散户们的投资行为与投资理念密切相关。

明确净值化管理 打破刚性兑付

由于资管业务涉及银行、信托、证券、基金、期货、保险等多类机构的众多产品及其近百亿元资金，所以新规首先要求净值型管理，对刚兑有相应的惩戒和监督。《指导意见》要求“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。”

值得关注的是，《指导意见》首次明确定义“刚性兑付”概念，规定保本保收益、滚动发行、发行机构代偿等行为将被认定为“刚性兑付”。

若理财产品被发现刚兑，存款性金融机构需要将资管产品视作存款补缴存款准备金和存款保险费。非存款性金融机构由相应金融监管部门补缴罚款，未处罚的由人民银行纠正并追缴，最低标准为漏缴的存款准备金以及存款保险基金相应的2倍利益对价。同时还开展外部监督，对举报刚兑的单位和个人，情况属实，予以奖励。

对于投资人来说，刚性兑付将被打破，就需要提高“卖者尽责、买者自负”的意识，做到自担风险，回归资管业务的本源。

投资门槛提升网贷行业将是利好

当投资人购买银行理财等产品被告知取消“刚性兑付”，且投资的门槛提升了，传统金融机构将会面临部分客户流失的现状，而对于网贷行业将是利好。

资管新规明确对合规投资人的资产、投资经验、家庭金融资产提出要求，例如：当合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元;投资于单只混合类产品的金额不低于40万元;投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元等。

目前银行保本理财或者非保本理财起点基本都是5万，而新规提升了投资门槛意味着未来银行理财、资管计划不在是“5万”一个起点了，可能会涨到30万、40万。

“那么就有部分资金量较小、追求资金安全的投资人将被’拒之门外’，对于传统金融机构来说，是部分客户群的流失，而对于网贷行业来说则是机遇。”米庄理财CEO于浩表示。“也就是说，像米庄这样合规发展的网贷平台将凭借其起投点低、收益高等优势，挖掘传统金融机构流出的客户，收割市场份额。”

重塑监管生态 加强顶层设计

业内人士认为，监管资管计划和监管网贷平台，都要去兑付、取消嵌套、取消通道业务，其共同的目标就是为了让金融产品更清晰，让金融、网贷真正服务于实体经济，回归本质属性。

在实现“金融服务实体”的过程中，《指导意见》的总体思路是将公募基金多年发展经验推广到整个资管行业，例如净值型产品、打破刚兑、第三方托管等均是参考公募基金现行标准，以重塑监管生态圈。

虽然《指导意见》是一个覆盖全面的纲领性原则性文件，具体还有待各领域的实施细则，但其对于大资管监管时代的开创性毋庸置疑。

更何况在金融强监管这场持久战中，资管业态的塑造将取决于之后的政策落地与进一步完善

。同时还需要政府通过加强相关法律建设，实行统一税收政策等方式加固顶层设计，促进资产管理行业健康长远发展。