和众汇富：投资的佛性——价值投资的力量

上篇《和众汇富：九炼成金!股林江湖高手是如何炼成的?》中说到股民九等，分阶论品次序分明，接下来的问题就是如何练功升级了。记得《连城诀》里面，丁典带着狄云初闯江湖的时候，遇到两位小角色，狄云问这两人的武功是什么档次?丁典的回答是：“第三流中的好手。要想攀到第二流，却是终生无望。”再问原因，答曰：“资质既差，又无良法”。丁大侠武学名家，指出了武功升级的两个要点：资质和方法。

和众汇富认为其实在股市练功升级，也有两条路径：量化交易和价值投资。

《孙子兵法》说：“凡战者，以正合，以奇胜”。股林之道，投资为正，投机曰奇。本质上，买股票就是投资上市公司的未来。如果说以量化交易为代表的各种技术招式叫奇兵制胜的话，那价值投资则堪称股林正道。

价值投资有两个主要流派：巴菲特的安全边际和彼得林奇的成长空间。

1、巴菲特的安全边际。

股林争雄至今，堪称众望所归之“股神”者，巴菲特一人而已。关于巴大侠的生平和战绩，大多数人都耳熟能详，此不赘述，和众汇富仅简单介绍一下他的投资精髓——护城河的概念。巴菲特发现，企业要想取得持久的成功，至关重要的是要拥有令竞争对手望而生畏的竞争壁垒，这就是企业的护城河。

真正靠谱的企业护城河有4大类：

第一类：无形资产优势。包括品牌、专利、政府授权垄断等。

第二类：转换成本优势。如客户转移到竞争对手那边去的成本高，或手续麻烦等。

第三类：网络规模优势。通常在通信和互联网领域，大网用户粘性远高于同质化的小网平台。

第四类：成本优势。

和众汇富提示：看看你准备投资的公司，具备哪一类的护城河呢?

2、彼得林奇的高成长逻辑。

彼得林奇是美国历史上最伟大的投资人之一，《时代杂志》评他为首席基金经理。他对基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。他管理的麦哲伦基金是有史以来最赚钱的基金：从1977年的2000万美元成长至1990年的140亿美元，13年的平均复利达29%。彼得林奇把股林争霸提升到了一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，当然个人也获得了极大的名誉和财富。彼得林奇的独门绝技是挖掘并长期持有高成长股。他是一个“死多头”，股市调整只意味着廉价建仓的机会到了。

和众汇富简单介绍一下林奇的对不同类型股票的划分标准和操作策略：

1、缓慢增长型：公司增长率与GDP相近。操作策略：回避。

2、稳定增长型：公司年均增长率10%~12%，一般规模较大。操作策略：选择合理的买入价格，作为投资组合的压舱石。

3、快速增长型：公司规模较小，年均增长30%以上。操作策略：寻找资产负债及利润良好的目标公司，研究增长的可持续性，以及合理的买入价格。

4、周期型：汽车、航空、轮胎、钢铁、铝业、化工、证券等行业。操作策略：选择周期性低点(低PB+高PE)介入，在周期高点(高PB+低PE)离场。

5、困境反转型：包括破产重组、突发事件打压、问题没有表现的那么严重等各种类别的公司。操作策略：冷静观察、沉着应对、有所作为^_^

6、隐蔽资产型：包括土地、房产、现金、矿产、特许经营权、税收优惠等各种隐性资产。操作策略：分析隐蔽资产的每股价值是多少，再确定合适的交易价格。