通威股份：前三季度净利增七成 三大业务将成世界龙头

10月22日，通威股份(600438)披露三季报，前三季度实现营收196.13亿元，同比增长24.95%；实现净利润15.7亿元，同比大幅增长73.35%，环比增长40.93%，业绩表现亮眼。公司预计2017年全年业绩同比将有较大幅度增长，从目前公司各项业务发展来看，四季度业绩仍值得期待，全年业绩或将远超预期。

高纯晶硅产能提升成本下降 硅料价格表现强势

据公告显示，上市公司多晶硅业务板块通过技术改造实现产能提升和降本增效。产能已从1.5万吨/年提升至2万吨/年，产能提升的同时，生产成本实现进一步下降，从而使得毛利率得以持续提高。

在产能规划方面，公司于2017年6月、8月已分别启动乐山一期2.5万吨和包头一期2.5万吨项目。预计到2018年四季度，乐山、包头共计5万吨项目将顺利投产，届时多晶硅合计产能将达到7万吨。公司表示，后续将视市场情况启动乐山、包头二期各2.5万吨项目。预计至2019年，公司产能有望站上全球第一的主导地位。在产品品质方面，公司在建多晶硅项目已达到电子硅级别，产品质量位居全球同行业之首。

目前，公司多晶硅业务毛利率高达60%，为公司未来主要业绩增长点。公司多晶硅料的单吨生产成本在 6 万元以下，相较于同行业 8 万元的平均水平，成本优势极为显著。值得注意的是，多晶硅料价格现在处于 14.5~15 万元区间，11月以后，由于韩国硅料在中国市场受到提稅影响，预计硅料价格将进一步上扬，有望以18万元／吨为中枢价格。多位行业专家表示，硅料价格强势的趋势仍将延续。

太阳能电池片产能稳步扩张 打造全球最大电池片生产商

在太阳能电池板块，除年初释放的1GW高效单晶电池产能外，公司今年三季度又新增了2GW高效单晶电池，截止目前，已形成5.4GW的太阳能电池产能，不论是产品品质、转换效率，还是非硅成本，通威股份均明显领先于行业平均水平，龙头地位的逐步凸显，为上市公司整体业绩提供稳定支撑。

公司新建世界首条工业4.0高效电池生产线于9月20日正式投产，其退火程序、制绒程序等生产线已经实现无人操作。该生产线为世界上第一条率先实现生产过程无人化、智能化的电池片生产线，不仅能大幅提高公司生产效率，而且极大降低了人力成本，大幅提高了电池片业务的毛利水平。

据了解，2017年四季度，公司将启动合肥2.3GW项目，2018年一季度将启动成都三期2GW项目，预计2018年底公司电池片产能合计可达9.7GW，继续巩固全球最大电池片生产商的地位。

公司业绩将持续保持快速增长

近期，多家主流券商均给予通威股份“买入”评级，数次上调目标价位。

招商证券预测公司2017-2019年净利润分别为17.42亿元、21.87亿元、29.65亿元，硅料与电池片成本行业领先，双双扩产有望成为行业龙头。

中信证券预测公司2017年-2019年净利润分别为16.45亿元、22.68亿元、35.93亿元，估值处于历史底部，随着多晶硅产能的逐步释放，为业绩带来巨大弹性，进入高增长期。

中信建投证券预测公司2017-2019年净利润分别为17.03亿元、23.03亿元、29.58亿元，多晶硅业务优势明显，产能将持续扩张，光伏业务支撑业绩大幅增长。

兴业证券预测公司2017年-2019年净利润分别为16.29亿元、22.09亿元、27.44亿元，多晶硅进口替代趋势加速，公司把握低成本优势，业务扩产加速，行业龙头之势铸成。

市场权威人士分析认为，未来3-5年，通威股份有望在高纯晶硅、电池片和水产饲料三大细分市场均成为世界龙头企业。