【找钢网行研】金九银十：多一分冷静，少一分盲目
九月已进入第二周，北方逐渐秋露为霜，各地雾霾渐起，环保压力逐步增大。根据找钢网的天气状况统计，京津冀地区普遍出现轻度污染，周末局部地区甚至出现中度污染。华东华南大部分早已秋高气爽，进入最宜人的季节，环保督查组也改变“一刀切”作风，很多工地逐步恢复施工，赶在十九大以前提前完工。但纵观黑色行情，市场经历了八月份明显的淡季不淡，在九月迎来高位调整。九月价格出人意料的宽幅震荡，期现操作难度骤然加大。
近期，在找钢指数APP“大佬说”以及众多微信群都对九月的煤焦钢矿走势出现明显分歧。恐高的情绪似乎在现货圈蔓延，不少黑色人士对“金九银十”的成色有一丝隐忧。大家最关系的依然是十九大会议叠加京津冀地区环保限产导致的供应和需求的变化。
在金九银十来临之前，让我们多一分冷静，少一分盲目。
且看供应的情况。中钢协统计8月下旬会员钢企粗钢日均产量184.72万吨，旬环比减少6.99万吨，减幅3.65%;全国预估日均产量240.63万吨，旬环比减少0.67万吨，减幅0.28%。 截至8月下旬末，会员企业钢材库存量1222.63万吨，旬环比减少94.79万吨，减幅7.2%。历经多轮环保督查，八月钢价和利润持续坚挺，钢厂均尽最大可能满负荷生产，但部分城市受环保检查，因烧结及焦炭库存制约粗钢产量均有所回落。九月初本钢等企业接连出现三起生产事故，引发市场大幅震荡。在十九大会议召开之际，安全将会摆在重中之重，后续众多国有钢厂很有可能主动进行检修减产，九月的粗钢产量可能延续八月的微跌。
库存方面，找钢网上周监测的库存数据中，建材库存数据包含17个城市的61个仓库，库存总量为301.9万吨，较上上周增加15.3万吨，仔细分析发现几乎全部库存增量都集中在了西南、华东和华南三个区域，其他区域则较为平稳。找钢监测的热卷库存数据包含17个城市的61个仓库，库存总量为138.4万吨，较上上周减少2.05万吨，较上月同期(以8月9日数据做比较)增加6.58万吨。 其中重庆由上周的上涨1万多吨变为本周的下降近3万吨，济南下降了1万多吨，宁波下降了4000吨，乐从也维系下降趋势，其他各地区增减都非常平稳，无异常现象。 冷镀库存数据包含12个城市的42个仓库，库存总量为155.4万吨，较上上周减少1.95万吨，中板库存数据包含11个城市的41个仓库，库存总量为65.46万吨，较上上周增加0.76万吨，总体比较健康。
上图为建材库存趋势图
上图为热卷库存趋势图
需求方面，市场开始出现分化，值得警惕。找钢通过对下游客户的调研了解到，浙江、山东及西南区域经过前期的环保大督查整改后，工业生产企业陆续开始了采购复产，这是个好现象。但环保对建材的抑制却扩大了范围并且持续的时间更长，比如有些地区出台了对开工和混凝土的硬性禁止规定，虽然在集中时间点上的力度比不上之前对工业材的影响那么夸张。就在上周，住建部官网发文指出，今年以来全国建筑施工安全生产形势严峻，一些企业安全生产非法违法行为屡禁不止，安全事故时有发生，给人民群众生命财产造成重大损失。住房城乡建设部办公厅下发《关于严厉打击建筑施工安全生产非法违法行为的通知》，严厉打击建筑施工安全生产非法违法行为。通过严肃查处建筑施工生产安全事故，加大危大工程安全生产违法行为查处力度，严厉打击非法违法建筑施工活动，强化建筑施工安全信用惩戒，要建立非法违法行为查处通报机制。各级住房城乡建设主管部门在查处建筑施工安全生产非法违法行为时，处罚权限不在本部门的，要及时向有处罚权的部门通报，并提出处罚建议，切实强化查处工作联动，确保处罚措施落实到位。十九大之前，安全稳定摆在重中之重。随着今日天津、河南省陆续出台采暖季限产，叠加近期的北方地区普遍秋雾迷漫，建材压力不轻。截至9月7日，已有超过30家房地产上市公司公布8月销售业绩。在地方调控政策持续作用及二季度淡季因素综合影响下，8月标杆型房企销售额增速放缓，销售面积普遍下滑。易居房地产研究院近日发布的监测数据显示，8月，在选取的50个样本城市中，受监测的万科、保利、招商、金地等30家房企新建商品房销售面积为516万平方米，环比减少25%，同比减少33%。地产成交下行，符合季节性特征，但草根调研发现，八月地产成交低迷更多是地产商主动捂盘到九月，房地产市场极有可能继续上演去年的抢房大战。
上图为找钢指数APP监测的找钢建材成交与价格走势
地产基建后市发展暂存变数，但板材行业继续延续八月旺季形势。据中汽协最新报告：中国8月份汽车销量报219万辆，同比增长5.3%(7月增长6.2%)。8月份乘用车销量报188万辆，同比增长4.1%(7月增长6.2%)。中国工程机械工业协会挖掘机械分会9月6日发布的数据显示，8月份，挖掘机销量同比增长逾1倍，连续8个月保持超过100%的增长速度。其中，国内市场销量达7952台，同比涨幅为106.1%;出口销量757台，同比涨幅为49.6%。1-8月累计销售各类挖掘机械产品91439台，同比涨幅为101.1%。分析师普遍认为，基建拉动、更新换代需求、去年的低基数效应，以及出口增长等多种因素叠加为今年挖机销量持续高增长带来动力。
上图为2008-2017年7月我国挖掘机累计销量及增速(数据来源：工程机械协会)
综上所述，面对金九银十的旺季预期，我们需要多一分冷静，少一分盲目。限产是一把双刃剑，但一定程度上加剧了下半年的供应缺口，而扑朔迷离的需求将分化，相信未来两个月热卷将迎来出人意料的上涨行情，过分渲染需求走弱，GDP下行等悲观情绪可能并不符合当下钢铁产业大势。