恒力股份炼化一体化项目战略意义明显 经济效益可期

目前，恒力股份正积极推进重大资产重组项目，募投项目恒力炼化“2000万吨炼化一体化项目”，将一定程度上缓解国内对二甲苯进口依赖问题。恒力炼化项目位于大连长兴岛，建成后将拥有2000万吨原油加工能力和450万吨对二甲苯的生产能力，不仅可以满足公司PTA的生产需要，进而完成石化-化纤-织造的全产业链布局，成为国内民营石化企业巨头。同时，也可以缓解国内对对二甲苯进口依存度较高的问题。

据悉，我国是全球对二甲苯需求量最大的国家，但产能建设严重滞后于下游发展，导致对二甲苯进口依存度较高。统计数据显示，2010年国内对二甲苯产能826万吨、产量612万吨，2016年产能合计约1440万吨、产量仅为940万吨，产能复合增长率仅9%，产量增速仅8%。供给增速远远跟不上需求扩张，造成巨大供给缺口且逐年扩大，2016年我国对二甲苯进口量1236.14万吨，进口金额在百亿美元级别，进口依存度高达56.95%，其中70%的进口来自韩国和日本。可见，对二甲苯成我国聚酯产业链最大的瓶颈，而这一环节的话语权一直被韩国、日本等周边国家掌控，产业链利润也集中在这一环节，下游企业苦不堪言。

恒力股份本次“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”投产后，每年可生产对二甲苯450万吨，而2016年底我国对二甲苯总产能仅为1,440万吨，将使我国对二甲苯的总产能提高30%以上，并加快淘汰小、旧的落后产能，使我国对二甲苯行业得到良性发展，可见该项目战略地位明显。

此外，该项目的经济效益亦非常明显。业内人士分析认为，“恒力炼化2000万吨炼化一体化项目”优势突出，建成后经济效益值得期待。恒力股份在政策支持、工艺技术、产业协同等方面优势突出，当前项目施工进展迅速，项目土建已基本完成，正式进入安装阶段，预计项目整体将于2018年末达到预期可使用状态。炼化一体化项目完全达产后，可实现年均营业收入916亿元，年均净利润128.8亿元(以上数据按2016年国内市场四季度均价计算)，将成为公司利润的重要增长点。

值得一提的是，由于厂区相邻，恒力炼化可以直接通过管道将对二甲苯输送给恒力石化供其生产PTA产品，恒力石化将按照市场公允价格支付货款，而管道输送方式较传统的船舶运输方式可以大幅度减少运输费及损耗，且不会被征收关税等海关费用，将有助于减少恒力石化成本费用水平，极大增强恒力石化的业绩。不难发现，恒力炼化投产后带来的协调效应，将极大地带动恒力股份的业绩增长且具备较强的可实现性。