富途证券：中国恒大业绩抢眼 有望继续上涨

中国恒大上周再创历史新高26.55元，市值超过3,000亿元，许家印的身家高达367亿美金，超越马化腾的366亿美金，仅次于马云的374亿美金，使得中国首富的前三位出现了变化。当然，随着收盘时腾讯的上涨和恒大的回落，一切又恢复原样。

对于近日恒大的凶猛上涨，有一种说法是因为海外沽空机构做空太大，所以给逼空了。对于这点，我们不作点评，仅从恒大本身业绩的角度，来分析恒大上涨的合理性。

去年10月份，随着恒大、万科企业相继发布三季度的销售数据简报，就可以看到恒大在当年的前三季度已经成功超越万科，成为内房第一股。

根据去年发布的数据，恒大在前三季度累积销售额达到2,805亿元人民币，按年增长117.9%，累计销售额超过万科177亿元人民币。而且，从已经公开的数据可以看到，不仅是销售额指标，在总资产、营业收入、现金余额等多项核心指标上，恒大都超越万科，成为了中国房企的第一，同时也成为全球第一房企。

从恒大最新发布的业绩来看，今年上半年公司净利润为231.3亿元人民币，按年上升2.24倍，公司股东应分配利润较去年同期大幅提升。由于一般房企的下半年利润会高于上半年，全年恒大的净利润有望去到500亿元人民币左右。

另外，我们看到，恒大的利润大增主要是由于主业的营运出色、销售的大幅增长;产品附加值的提升和严格的成本控制。此外，受到上半年利润大涨，增厚了恒大净资产的影响，以及引入战略投资者，偿还永续债等事项，令恒大的负债率也大幅降低，使得投资者对恒大产生了良好的预期，引发市场的持续追捧。今年以来，恒大股价已经累计上涨近3.5倍，成为香港股市今年上涨最猛的内房股。

对于后市，甚至有人预计，如果恒大的市盈率能够达到万科或保利的水平，那么市值较目前还有超过50%的上涨空间，那时许家印将成为中国首富。而且，由于目前香港股市处于牛市中期，预计恒大的上涨之路还没有结束。