金鹰基金：短端品种收益更为确定

近期债基发行出现回暖趋势，8月发行数量和发行占比都比7月有明显上升，从类型看，以定开的中长期纯债居多，短期纯债有金鹰添瑞中短债基金。

对于中短债基金，大家可能比较陌生，现在市场上这类基金数量也比较少。实际上，中短债基金在2006年也是“爆款”，被称为“货币增强型基金”。后来遇到股市大牛市，投资者对这类低风险产品逐渐失去了兴趣，不少中短债基金转型为其他类型的债基。

短期理财和短债基金都属于低风险类产品，但又有可能博取比货币基金更高的收益。如果货基收益下滑，其他两类产品有可能替代货基，成为投资者的新选择。

据媒体透露，正在酝酿中的货基新规对货币基金的投资品种和比例将有更严格的限制。不少研究机构认为，货币基金作为同业存单的主要配置力量之一，投资限制趋严将对货币基金收益造成一定影响，存在下行压力。

而日前央行也强调，要在明年一季度正式将资产规模5000亿以上银行发行的一年内同业存单纳入MPA考核。有基金经理解读，这将促使银行或降低同业存单规模，或发行一年以上的同业存单来避免考核压力。但无论哪种模式，对货币基金的收益率都将造成影响。

货币基金向现金管理工具定位的回归，可能会让过去比拼高收益的日子一去不复返。

短债基金为通常被视为“货币增强型基金”，主要是因为这类产品不仅同样稳健并兼具流动性，且持有时间较长，整体收益跑赢货币基金的概率较大。

从投资范围来看，中短债基金重点投资具有良好流动性的中短债主题证券(剩余期限不超过三年)，但相比货币基金，投资组合杠杆比例更高，同时可投的标的更广泛，期限也更灵活。

另外，短债基金相比短期理财，没有封闭期，开放式运作，流动性更好，同时购买门槛也比银行理财要低。

购买短债基金时，也要考虑固收团队的整体实力。据悉，金鹰基金固收团队成员主要来自券商、银行、基金、信用评级机构等，拥有丰富的债券研究和交易经验。银河证券数据显示，截至8月25日，金鹰货币B今年以来净值增长率2.73%，在全市场非A类货币基金中排名前6.5%，成立以来年化收益达3.95%。

金鹰基金认为，目前短端品种是一个比较好的布局时机。随着监管的加强，货币基金势必回归现金管理工具的定位，对高收益的追逐不可持续。中短债基金可填补货币基金和普通债券型基金的空白，同时又可以成为银行理财净值型产品的替代品。目前债市进入了一个更加平稳的区间，短端品种的收益更为确定。