越跌越买！“牙茅”通策医疗拟斥资7.69亿控股和仁科技股权

连续四年不分红的“铁公鸡”、作为行业细分龙头有“X茅”的称号、明星基金“越跌越买”，在A股市场上集合这几种特征的公司，其实并不少见，通策医疗(600763.SH)就是这么一家。

“牙茅”通策医疗花费7.7亿元拟控股和仁科技(300550.SZ)，加码医疗信息系统建设，然而这无法让投资者认同，5月16日上午通策医疗大跌8.82%，报收124.32元。过去10个月通策医疗一度大跌近75%。

高毅资产孙庆瑞、中欧基金葛兰等知名基金经理则在过去连续三个季度大幅加仓，一条心坚持“越跌越买”。

拟斥资7.69亿控股和仁科技

5月15日晚间，通策医疗、和仁科技双双发布公告称，通策医疗拟斥资7.69亿元拿下和仁科技控股权。

和仁科技表示，5月15日，控股股东杭州磐源投资有限公司(以下简称“磐源投资”)、实际控制人杨一兵、杨波与通策医疗共同签署了《股份转让协议》。磐源投资将其持有的7879.53万股和仁科技股份转让给通策医疗，参照上市公司的股份交易价格，确定标的股份每股转让价格为9.76元/股，股份转让价款总计为7.69亿元。

本次交易完成后，通策医疗将持有和仁科技7879.53万股，约占和仁科技总股本比例为29.75%。交易完成后，通策医疗将成为和仁科技控股股东，吕建明将成为和仁科技实际控制人。磐源投资和和仁科技实际控制人杨一兵、杨波做出业绩承诺，承诺 2022年到2024年实现净利润分别不低于3500万元、4000万元、4500万元，三年合计不低于1.2亿元。

5月15日晚间，通策医疗相关负责人在投资者交流会上表示，“公司认为和仁科技的能力突出，是目前的医疗信息化公司中最好的。”“通策医疗一直非常关注医疗信息化，未来的医疗离不开信息化。”“和仁科技和通策的 IT 团队可以充分融合，通策医疗专注于医疗服务 主业。”通策作为服务采购方，与其他医疗机构和和仁的合作是同性质的，观察到和仁整个生态系统的共享仍有提升空间，本次并购不是简单的买卖关系，目的是结合两家公司优势整合 2b、2c端，进而建立大的生态系统。

信达证券医药行业分析师周平表示，和仁科技是国内较早进入临床医疗信息化的产品服务商之一，成立至今一直专注于医疗卫生信息化领域，为医疗机构与医疗卫生管理及协作机构的数据采集、融合、处理、存储、传输、共享和应用提出基于自有核心系统的整体解决方案。本次收购将增强通策医疗在医疗信息化产业领域的综合实力，整合后有利于提升在专科医院领域的技术、科研及医疗信息数字化能力，增强盈利能力及竞争优势。

连续四年不分红，葛兰、孙庆瑞“越跌越买”

有钱并购、没钱分红，2018年至今都没有分红的通策医疗，依然被孔庆瑞和葛兰等知名基金经理热捧。

关于并购资金来源，通策医疗上述负责人表示，通策现有业务无现金需求，通策所有医院都在贡献现金流，只有蒲公英医院需要投入资金，但需求量非常少，医院层面现金流非常健康。2022年及2023年医院会贡献持续且稳定增加的现金流，公司不需要额外增发来筹措资金。目前公司有息负债不到一个亿，从06年注入1.5亿资产开始，公司大量物业购买、医院建设、扩张支出都是用自身现金流实现，本次收购也是用公司自有现金流解决，如果有需要后续也不排除增加一些间接融资。

“医疗服务是公司主业，医疗信息化是对医疗服务业务的支撑。通策所有信息部门会剥离给和仁，医疗信息化业务是和仁的业务。公司认为当前背景下，和仁是被低估的，公司用自身现金流做出投资，且本次合并属股权权益合并，具有投资属性。”该人士强调。

通策医疗在2021年6月28日见顶422元，随后10个月内大跌接近75%，不过明星基金经理依然“越跌越买”。葛兰管理的中欧医疗创新股票型证券投资基金以及孙庆瑞管理的高毅庆瑞6号瑞行基金，都是连续三个季度大幅加仓了通策医疗，一季度报显示，上述两个产品分别持有440万股和420万股，持股比例分别为1.37%和1.31%。